從土耳其貨幣危機看貿易戰對新興經濟體影響

来源:    作者:笔名    2019-12-04

来源:海外 日期: 11:0 :52 导读:在土耳其安卡拉,一名男子关注汇率变动(图源:新华)进入2018年8月以来,随着美国制裁升级,一些新兴经济体陷入金融困

在土耳其安卡拉,一名男子关注汇率变动(图源:新华)

进入2018年8月以来,随着美国制裁升级,一些新兴经济体陷入金融困境以土耳其为代表的新兴经济体货币遭遇贬值危机,股市债市表现疲弱,新兴市场国家央行纷纷站出来强力应对目前美国还正考虑取消针对广大发展中国家的普惠关税制度,其矛头首先将对准经济发展迅速的25个亚太国家如果美国贸易战持续下去,新兴经济体未来可能将受到持续性的冲击和挑战

首先,美国挑起并升级贸易战会阻碍全球贸易发展,依靠外部市场的新兴经济体将会受到严重的负面冲击广泛参与国际分工是新兴经济体经济增长的重要源泉之一多年来,这些国家充分发挥自身比较优势、积极开展国际贸易,分享着全球化红利美国在世界范围内挑起贸易摩擦与争端,将会打破原有的分工格局、破坏全球贸易秩序尽管美国的关税提高主要针对中国、墨西哥等国,但全球市场的传导效应将会使关税上升的负面影响向全球蔓延,特别是对那些贸易依存度较高的新兴经济体的影响尤为明显

根据我们的测算,如果美国进一步对中国2000亿美元产品提高关税,全球贸易量将减少5%;如果美国进一步对中国4000亿美元产品提高关税,全球贸易量将减少9%;在此基础上,如果中国按照贸易额的同等比例采取反制措施,全球贸易量将减少16%左右;如果美国对“金砖国家”“新钻十一国”普遍提高关税,同时这些新兴经济体采取反制措施,世界贸易量将减少24%,其负面影响比2008年全球性金融危机还要严重

其次,贸易战给世界各国带来全球经济衰退的预期,大型金融机构将因此削减发展中国家货币的多头头寸(又称多头买入,一般指投资者在期货市场上看涨,然后买入期货合约,待价格上涨后,赚取利润),加剧这些国家货币贬值一方面,美中贸易摩擦不断升级,另一方面,美欧却在短暂交锋之后达成和解,这意味着发达经济体未来可能形成经济同盟,因而新兴经济体面临的挑战愈发严峻,而市场上悲观的预期将会使这些经济体的金融市场雪上加霜预期到贸易战可能会造成全球经济衰退,国际投资机构将对新兴经济体货币持谨慎态度,更倾向于“防御性”的立场,流入新兴市场的资产投资将会减少

除了新增资本流入受到阻碍,贸易战的冲击还会使已流入新兴经济体的资本被迅速抽离历史经验表明,在预期悲观时,热钱将首先从新兴发展中经济体的资本市场迅速撤离,从而给这些国家的货币带来巨大的贬值压力特别是对印度尼西亚等出口导向型经济体,以及巴西等依靠自然资源出口的经济体,流入的资本往往投资于短期项目,在市场稍有波动的情况下便会迅速流出

最后,贸易战将会带来国际经贸规则重构,更高标准的全球贸易协定将会提高新兴经济体参与国际分工的门槛对现行的国际经贸规则不满是美国挑起贸易战的一个重要原因美国旨在通过向中国、墨西哥等发展中国家施压,促成对WTO多边贸易体系的修复与重构近期,美国和欧盟又达成了构建自由贸易协定的意向,发出了“重构规则、另起炉灶”的信号尽管短期内美欧自贸协定很难达成,但发达国家试图变革现有规则的目标已非常明显一旦重启WTO谈判,美欧必然要求提高参与自由贸易的各项标准,包括发展中国家难以接受的劳工标准、环保标准、知识产权标准等,同时也会将国有企业、政府干预等问题纳入WTO体系之中,并对补贴进行更为详细和严格的规定这些新议题、新标准都是广大新兴经济体未来深化改革的努力方向,但短期内接受并实施会带来生产成本的大幅提升,从而进一步削弱这些经济体的贸易竞争力,加剧贸易萎缩,甚至使这些经济体陷入困境

综合来看,贸易战的持续和扩展将会给新兴经济体带来贸易萎缩、资本撤离、重新适应规则等困难因此,广大新兴经济体要扩展国内市场、寻找新的经济增长点在稳定国内经济的基础上改善投资者的预期,提高资产的长期回报率,从而稳固现有的资产投资、并努力延长资产期限在国际经贸规则重构的进程中,通力协作,增强在国际贸易体系中的话语权,使新一代国际经贸规则朝着有利于自身的方向发展

(王孝松,中国人民大学国家发展与战略研究院研究员,海外特约作者)

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