煤炭石油继续关注改革及低估值公司荐4股较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

煤炭石油:继续关注改革及低估值公司 荐4股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述:央行降准0.5个百分点,继11月降息后再次宽松央行决定自2月5日起再次实施全面降准,金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点,同时还针对性地实施定向降准措施。央行已于11月22日降息,金融机构一年期贷款和存款基准利率分别下调0.4和0.25个百分点至5时机正好在中国开始真正走入一个工业化社会的关口。变形金刚其实就是工业社会的某种代言.6%和2.75%,本次降准奠定了货币相对宽松的基调。上两次宽松的时间分别为:

2008年09月16日至2008年12月25日间:央行先后4次降准,6次降息;2011年12月05日至2012年07月06日间:央行先后 次降准,2次降息。

股价:降准后短期内煤炭股价表现平稳,60日及120日内收益较好上最难熬的是夏天两轮8次降准中,煤炭板块股价短期表现平稳,降准后首日煤炭指数绝对和相对收益(相对上证指数)分别为-0.04%和-0.26%。不过在60日及120日内表现相对较好,其中绝对收益分别为1.95%和28.02%,而相对收益分别为2.22%和14.97%,其中08年之后的表现明显优于12年(这与我们11月2 日降息点评报告《降息,煤炭能涨么?》对降息后煤炭解决用户线下场景支付问题。板块表现分析的结论一致)。

煤价:历史表明降准降息周期结束后逐步回升或跌幅收窄,本次降准降息后资金敏感的地产、基建投资有望回升,支撑低迷的煤炭需求我们在11月2 日的降息点评报告《降息,煤炭能涨么?》中指出,08年和12年降息周期中,秦港5500卡动力煤、大同南郊弱粘煤和柳林4号焦煤累计分别下跌 4%、22%和48%,以及2 %、12%和9%。不过在降息周期结束后,煤价逐步回升或基本企稳,08年降息周期结束后的1年内以上三煤种累计分别上涨 9%、 %和20%,而12年由于煤价已进入下行周期,降息周期后煤价继续回落,不过秦港5500大卡煤价基本企稳。

而近期受库存高位,需求低迷影响,煤价仍较疲软,预计降准降息后,资金敏感的房地产、基建投资等有望回升,支撑煤炭行业需求。

行业观点:短期基本面维持疲弱,油价企稳、国企改革等预期利好板块临近春节,煤炭行业需求难有超预期表现,个别煤种价格出现小幅回落,预计煤炭行业弱势格局延续将延续到 -4月(主要由于目前库存水平较高,加上节后动力煤需求将逐步进入淡季)。好的方面在于,由于春节前后部分煤矿放假停产,供给端仍维持较低水平,将对煤价形成支撑。

板块方面,尽管短期煤炭基本面仍面临回落,但月将处于经济数据真空期、油价见底预期强烈,加上流动性好转、国企改革等因素或将给板块带来积极影响,建议继续重点关注国企改革及低估值品种:阳泉煤业、中国神华、西山煤电和盘江股份(详见相关深度报告)。

风险提示:行业需求低于预期,煤价跌破前期低点。

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