木纹摩通达芙妮国际00210目标价68元评级

来源:    作者:笔名    2020-09-17

摩通:达芙妮国际(00210)目标价6.8元 评级中性

摩根大通表示,达芙妮()今年首季同店销售增长疲软(2.5%)。相信公司次季营业额仍低迷,因该行渠道审查显示,服饰及鞋类推广活动仍非常活跃,加上传统鞋类零售商亦表示经营环境困难。达芙妮此前对2013财年同店销售增长指引为中至高单位数,但该行料难以达标,估计同店销售增长只能持平。

由於销售疲软,该行料达芙妮上半年需要给予更多折扣,才可清理存货。达芙妮关键的销售期为月,公司一般会於6个月前订下夏季所需的货,若该期间销售疲软,将影响未来利润。预料达芙妮2013财年毛利率将跌约90个基点。

达芙妮过去5个季度新增约1000间直营店,鉴於销售及毛利率水平不佳,预料将出现显着经营去杠杆化。对达芙妮看法维持谨慎,短至中期股价催化剂欠奉。目标价由9.3元下调至6.8元。评级"中性"。


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